光大期货聚烯烃半年报：供需矛盾并不凸起 价钱核心随老本变动

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　　1、供应：PE方面，在高利润的刺激下上半年多套装配投产，产量快速高涨，同比前年有很大增幅。下半年新增投产减少，7-8月份还是检会岑岭，瞻望9月之后检会缱绻开动减少，产量同比增幅或有所收窄，富余值仍看护高位。PP方面，一季度，PP依旧呈现高检会、高供应的情状，一方面是前年年底新产能落地，另一方面是由于原材料走弱改善利润，使PP举座开工率较前年有一定普及。二季度，新增投产依旧较多，天然检会量将稳步普及，开工率有所裁减，但产量同比依旧增长。下半年缱绻新增产能多为PDH装配，由于弥远蚀本，投产或有推迟的可能，因此供给角落增量有限，但产量还是近5年最高水平。

　　2、需求：上半年下流开工同比变动不大，且订单无光显增长，诠释国内需求有压力但以稳为主。反不雅外需，塑料成品以及末端居品出口弘扬亮眼，对总需求变成进攻补充。下半年出口仍有不笃定成分，瞻望下流成品对聚烯烃需求的撑合手将松开，但国内迟缓插足徒然旺季，内轮回和外轮回互补，总需求或仍有撑合手。

　　3、库存：一季度受春节假期影响，真金不怕火厂快速累库，但春节事后，由于供应水平却远超前年同期，真金不怕火厂去库受阻，导致总库存着落较为舒适。二季度真金不怕火厂检会增多，供应压力稍有缓解，但需求插足淡季，库存降幅仍不光显，PP真金不怕火厂库存同比还有增多。下半年一方面上游投产量未几，供给虽在高位但增幅有限，另一方面国内需求将迟缓插足旺季，同期下流成品出口需求也对总量变成补充，瞻望库存看护舒适着落的趋势。

　　4、战术：上半年供给增幅光显，但外轮回对内需变成灵验补充，从而撑合手库存着落。下半年内需和外需结构可能会发生改换，但总量上仍有撑合手，何况新增产能已于上半年斟酌投产，下半年新增产能缱绻未几，供给虽在高位但增幅有限，因此供需矛盾并不凸起，总库存舒适着落，价钱核心随老本变化而挪动。

　　5、风险提醒：原油价钱大幅波动，真金不怕火厂大界限检会

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背负剪辑：李铁民